Боргова яма путіна: війна в Україні змушує росію різко нарощувати внутрішні запозичення
Президент путін часто називає найнижчий державний борг росії серед країн «Великої двадцятки» ключовою силою її економіки. Однак війна в Україні починає це змінювати, пише Bloomberg.
Оскільки іноземні джерела фінансування значною мірою перекриті міжнародними санкціями, кремль все більше покладається на дорогий внутрішній борг для фінансування війни. Протягом наступного десятиліття росія виплачуватиме щонайменше 15% валового внутрішнього продукту у вигляді загальних відсотків для обслуговування свого боргу — що приблизно еквівалентно всьому державному боргу країни сьогодні, згідно з розрахунками Bloomberg Economics.
Очікується, що цього року внутрішня емісія зросте, оскільки економіка воєнного часу потребує додаткового фінансування, за словами людей, знайомих з цим питанням. Витрати на оборону цього року можуть бути на 4−5 трильйонів рублів (55−69 мільярдів доларів) вищими, ніж було заплановано спочатку в бюджеті, або майже на 40% перевищують заплановані витрати, повідомили джерела.
Згідно з бюджетним законом, уряд планував залучити трохи більш як 4 трильйонів рублів на внутрішньому ринку для покриття державних витрат, тоді як межа боргу була встановлена на рівні 37,4 трильйона рублів.
Однак дефіцит бюджету за перші п'ять місяців року зріс до 6 трильйонів рублів або 2,6% ВВП, перевищивши цільовий показник на весь 2026 рік приблизно на 60%.
Хоча Міністерство фінансів наполягає на скороченні дефіциту, використовуючи накопичені резерви та зменшуючи витрати в інших сферах, уряду все одно потрібно буде залучити додаткові 2−3 трильйони рублів шляхом запозичень.
«За поточними процентними ставками внутрішній борг є досить дорогим», — сказав Дмитро Польовий, директор з інвестицій московської компанії Astra Asset Management. Збільшення навантаження, «своєю чергою, обмежує простір для маневру щодо інших категорій витрат, які Міністерство фінансів прагне оптимізувати».
Безперечно, нинішній державний борг росії у розмірі 16,5% ВВП є зразком фіскального консерватизму порівняно з більшістю європейських держав. На своєму флагманському економічному форумі в Санкт-Петербурзі на початку цього місяця путін вказав на боргове навантаження в Греції на рівні 146% ВВП, Італії — 137% та Франції — 116%, заявивши, що позиція Росії «просто не порівнянна».
Тим часом, за даними Bloomberg Economics, обсяг суверенних облігацій росії в іноземній валюті наступного року впаде до найнижчого рівня з початку 2010-х років.
Банк росії та комерційні кредитори сприяють збільшенню державних запозичень через операції репо. Банки купують державні облігації ОФЗ, а потім надають їх у заставу центральному банку в обмін на ліквідність, тоді як облігації залишаються на балансі центрального банку. Фактично, банки спрямовують кошти в державні облігації, а не надають позики економіці в цілому, використовуючи ці цінні папери для отримання фінансування від центрального банку. Це спотворює функціонування економіки, сприяючи стагнації в невійськових секторах.
Попри те, що кремль вигадав 101-й спосіб вичавлювати гроші з російського бізнесу, систематичні удари ЗСУ по російським НПЗ вже відбиваються на економіці — в рф загострюється паливна криза.
33Читайте нас у Facebook
